Опціон колл і пут-опціон

Давайте почнемо з історії, що ілюструє природу опціону.

Хтось мріяв про ділянку біля океану. Така ділянка - товар не тільки дорогою, але і рідкісний. Потрапляючи на земельні ринки, він моментально знаходить покупця. Одного разу Хтось, проїжджаючи поблизу берега, помітив чоловіка, привільно гуляє по пляжу. Вирішивши, що це - власник, Хтось попросив продати йому землю. Чоловік погодився, озвучивши ціну: мільйон євро. Переконавшись у тому, що чоловік дійсно власник сподобалася землі, Хтось став відразу схилятися до угоди. Названа сума для такого товару була невелика, Хтось це розумів, але зізнаватися чоловікові в цьому не збирався, оскільки земля дійсно коштувала дорожче, а на реальну оцінку вартості потрібно було витратити час. Тоді Хтось запропонував: "Я залишу вам 10000 євро взамін на розписку, яка дасть мені право придбати цю землю протягом місяця за мільйон євро. Якщо я не привезу мільйон євро протягом цього часу, то гроші ви залишаєте собі". Чоловік погодився.

Увечері Хтось розповів про покупку ділянки людям, які шукають прибережну зону для відкриття бізнесу. У підсумку ділянка була продана на 400% дорожче. Хтось зумів заробити велику суму на товарі, яким навіть не володів.

Угода ця могла завершитися так:

1. Хтось придбав би землю, скориставшись своїм правом протягом місяця, і продав (перепродав) б її знову, витративши додатково ресурси на оформлення, переоформлення, податки і т.д.

2. Хтось міг продати розписку (право покупки), заробивши 400% чистого прибутку.

3. Хтось міг не скористатися правом покупки взагалі і втратити свої 10000 євро.

Ми підійшли до поняття "опціони". Що це? В даному випадку це якраз те саме право на купівлю землі протягом зазначених в розписці тридцяти днів. Це право (у вигляді розписки) вже саме стало товаром, причому товаром самостійним. Іншими словами, те, що куплено, може бути і продано. Власне, це - природа всіх колл-опціонів.

Опціон колл - право покупки базового активу за визначеною заздалегідь ціною. Повернемося до історії. Хтось заплатив чоловікові десять тисяч євро за право купівлі землі протягом місяця, отже, опціон колл коштував в цьому випадку 10000 євро.

Для опціонів існує дата експірації. У наведеній історії - 30 днів. Потім опціон вже не буде коштувати ні копійки. Тому виконати аукціон колл потрібно до вказаної дати, або продати.

Це стосується і акцій. Ви самі можете купити акції, використавши опціон колл, або продати це право на опціонної біржі. Зазвичай покупці опціонів не йдуть на витрати і клопоти, пов`язані з виконанням куплених опціонів, як і головний персонаж нашої історії. Адже мета угоди - перепродаж та отримання доходу.

До речі, існують і "перевернуті" опціон колли - опціон-пута.

Опціони - це нові виміри в рухах ринку, а тому вони складні для швидкого освоєння. Припустимо, з акціями можливі два ходи: купити (довга позиція) і продати (коротка позиція). Позиції ці - взаємовиключні: або довга, або коротка. А ось з опціонами можливо одночасно кілька дій, але це явно не для ледачих умів, що бояться складності опціонної торгівлі.

Отже, опціон колл може бути, як і пут-опціон, і куплений, і проданий. Причому тут можливо одночасне перебування в чотирьох позиціях по відношенню до одного активу (опціонні спреди).

Пут-опціон можна проілюструвати на прикладі страхового поліса. Купуючи його, ви хочете застрахувати, наприклад, нерухомість. Якщо це страховий поліс на будинок, то, по суті, вами купується право продажу будинку страхової компанії по N-ною ціною, незалежно від того, що станеться в майбутньому. Але право діє при конкретних, певних умовах і конкретне, певний час. Беручи гроші за страховку, компанія зобов`язується при необхідності викупити у вас цей будинок. Чим більше ви визначаєте термін дії поліса, тим більше грошей зажадає страхова компанія, оскільки на більш тривалих відрізках часу більше ризику і невизначеності. Так само і в пут-опціони: чим терміни експірації вище, тим вони дорожче. Але страховий поліс обставляється умовами, а ось в опціонах такого немає. Тут досить впасти базового активу нижче цін страйка. Крім того, на біржових ринках пут-опціони можна продати кому завгодно і коли завгодно, а страховий поліс - ні.

Опціони, як ви вже зрозуміли, є товаром. Для інвесторів, які звикли до стану ризику і прибутку, це прекрасний інструмент. Саме завдяки опціонної торгівлі (і тільки їй) є можливість збільшення ефекту від рухів базових активів без збільшення ризику. Для тих, хто далекий від опціонної торгівлі і впевнений, що більша прибуток пов`язана з величезними ризиками і великими втратами, це твердження алогічно. Але опціони дійсно дають шанс на отримання максимально можливої віддачі при хорошому русі цін, оскільки їх купівля тягне незрівнянно менші витрати, а ризик - мінімальний. Заробити тут можна тільки при правильному розрахунку зростання активів.