ДКО: розшифровка абревіатури, історія і застосування даного фінансового інструементи

Серед цінних паперів значний сегмент ринку отримав такий інструмент, як ДКО. Що це таке? Що приховує ця абревіатура - ГКО? Розшифровка цього слова означає «державні короткострокові облігації». Навіщо вони потрібні?

До речі, є ще один варіант трактування цієї абревіатури - «ДКО СРСР», розшифровка якої не має нічого спільного зі світом фінансів і означає «Державний Комітет Оборони Союзу Радянських Соціалістичних Республік». Мова буде йти не про це, а саме про облігації.

Початковий випуск

Що таке ГКО? Розшифровка цього терміна увазі, що ці папери були прообразом векселів, які існують в Сполучених Штатах Америки. Державні короткострокові облігації випустилися на території Російської Федерації в травні 1993 року. Їх роль полягала в покритті дефіциту державного бюджету. Так як ці папери у фінансовій системі класифікуються як короткострокові, то логічно, що вони не можуть використовуватися для довгострокових інвестицій. Перший випуск державних короткострокових облігацій (ДКО) становив в номіналі десять тисяч рублів, однак досить швидко номінальну вартість підняли до одного мільйона рублів.

Дохід від облігацій

Що таке ГКО і який від них дохід? Інвестор отримує прибуток за рахунок продажу державних короткострокових облігацій на різних аукціонах за ціною, яка знаходиться нижче номінальної (з дисконтом). Ці цінні папери можуть бути погашені за номіналом за допомогою переказу грошей на рахунок власника у безготівковій формі. Дохід у даному випадку - це різниця між ціною на придбання ДКО і їх номінальною вартістю на аукціоні на вторинному ринку або ж при їх первинному розміщенні.

Хто може купити короткострокові державні облігації?

Фізичні та юридичні особи можуть бути власниками ДКО. Проте участь фізичних осіб на ринку обігу цих облігацій утруднено деякими чисто технічними причинами. Перший випуск державних короткострокових облігацій ГКО уповноважив проводити всі операції з ними тільки через дилерів, якими виступають великі фінансові компанії та банки. Вони в більшості випадків не зацікавлені у співпраці з капіталами приватних осіб. Багато банки та фінансові підприємства встановлюють певні обмеження на обсяги коштів, які необхідні інвесторам для проведення операцій з облігаціями через дилера. На початок дев`яносто сьомого року ця сума знаходилася в діапазоні від трьох сотень до п`яти сотень мільйонів росіян рублів.

Історія випусків

Що означає термін ГКО? Розшифровка назви цього фінансового інструменту, як ми вже згадували, - «державні короткострокові облігації». Тому їх і випускали на короткі терміни в дванадцять, шість і три місяці. У 1997 році емітент (Міністерство фінансів Російської Федерації) змінив структуру випусків такого інструменту, як короткострокові облігації, залишивши в ході тільки шестимісячні і дванадцятимісячний. Так як ДКО, розшифровка яких робить акцент на коротких термінах дії, випускаються чергуються серіями, у емітента є можливість проводити систематичне погашення раніше випущених серій за допомогою випуску нових. Дані облігації бескупонние, тому інвестор може купувати їх за ціною нижче номінальної. При розміщенні серії обсяги випусків за номіналом повинні бути вище на дисконтну величину, яка встановлена під час аукціонної реалізації даних цінних паперів.

Дії Міністерства фінансів щодо короткострокових облігацій

Мінфін Російської Федерації проводить часті і регулярні випуски (емісії) ДКО. Розшифровка цієї абревіатури включає в себе слово «державні», оскільки саме в бюджет ідуть надходження від продажу цих активів. Завдяки політиці частих емісій короткострокові облігації перетворюються такими простими методами в довгострокові, так як держава завжди має певну суму запозичень. Наприклад, вже в дев`яносто п`ятому році від реалізації ГКО чисті надходження до бюджету склали майже тридцять трильйонів рублів. Це дозволило покрити більше п`ятдесяти відсотків дефіциту федерального державного бюджету. У дев`яносто шостому році виручка від циклів емісій короткострокових облігацій склала понад п`ятдесят трильйонів рублів.

Хто є учасниками ринку обігу короткострокових облігацій?

Абревіатура ГКО, розшифровка якої нами розглядалася вище, має широкий спектр учасників ринку. Основними суб`єктами є:

• Міністерство фінансів РФ (Російської Федерації), яке є емітентом і визначає ціну первинного розміщення облігацій на аукціонах, формує середньозважену ціну, а також впливає на обсяги випуску.
• Центральний банк РФ (Російської Федерації), який є уповноваженим агентом Мінфіну з питань розміщення ДКО. Також, ЦБ РФ проводить і організовує аукціони з первинного розміщення облігацій, бере участь в аукціонах вторинних, оперує з паперами на відкритих ринках.
• Дилер, тобто уклав договір з ЦБ РФ професійний учасник торгів, який обслуговує операції з ДКО. Дилер може як укладати угоди за свій рахунок, так і бути брокером, виконуючи угоди за дорученням своїх клієнтів.
• Інвестор, тобто така фізична та / або юридична особа, яка не є дилером і набуває державні короткострокові облігації на підставі договору, укладеного з певним дилером.
• Депозитарії. ГКО, розшифровка яких передбачає безготівкову форму випуску, володіють дворівневою системою, яка складається з субдепозитариев (власне, їм є дилер) і головного депозитарію (організації, яка уклала договір з Центральним банком Російської Федерації на ведення необхідних депозитарних дій з обліку короткострокових облігацій).