Інтервенція рубля - що це? Валютні інтервенції Банку Росії

Найбільш ефективний і дієвий важіль управління валютним курсом в Росії -інтервенція рубля. Що це таке, спробуємо з`ясувати поступово. Процедура, по суті, виступає масштабної купівлею або продажем вітчизняної валюти ЦБ РФ, яка дозволяє вивести курс останньої на певний рівень. В основу стратегії впливу на вартість рубля закладено правило: підвищення або скорочення попиту на національну валюту в рамках міжнародного ринку призводить до її здешевлення або подорожчання, тобто до зростання або до падіння котирувань.

Навіщо ЦБ проводити інтервенції?

Росія відноситься до категорії держав, які процвітають завдяки сировинним ресурсам. На експорт йде величезна кількість нафтопродуктів, в той час як в країну завозиться величезна кількість товарів, орієнтованих на споживача. Для багатьох високий курс рубля по відношенню до американського долара може здатися великою перевагою. Люди орієнтуються на те, що можна при мінімальних витратах подорожувати по світу, так як за невелику кількість рублів можна купити багато доларів. Тут є і друга сторона медалі. Компанії, що займаються експортом сировини, негативно ставляться до високим курсом. Проблема в тому, що продаж нафти відбувається за недорогі долари, а от закупівля сировини і оплата праці співробітникам компаній здійснюється в дорогих рублях. Залежність бюджету країни від нафтогазового сектора призводить до недостатності бюджету при дуже високому курсі національної валюти. Щоб стабілізувати курс рубля і усунути ймовірність появи дефіциту бюджету, уряд реалізує таку процедуру, як інтервенція на валютному ринку.

Фактичні розрахунки: навіщо знижувати курс рубля

Розглянемо на прикладі негативний вплив дорогого рубля на діяльність компаній нафтогазового сектора. Обговоримо ситуацію, коли вартість нафти буде дорівнює 1000 доларів. Сумарні витрати підприємства (знову-таки, наприклад) становлять близько 20 тисяч рублів. Коли долар коштуватиме 25 рублів, чистий прибуток компанії з тонни нафти складе близько 5000 рублів. Якщо долар буде коштувати 30 рублів, то прибуток буде дорівнює 10 тисячам рублів. Вона розраховується наступним чином:

Курс рубля х Вартість тонни нафти - Витрати = Чистий прибуток

Такі розрахунки в загальному форматі використовуються при побудові економічного плану держави. Інтервенція ЦБ на валютному ринку проводиться з метою не допустити сильного подорожчання вітчизняної валюти, що може призвести до недоцільності розробки нафти.

Фактичні розрахунки: навіщо підтримувати курс рубля

Неприйнятна ситуація формується на ринку і тоді, коли рубль надмірно ослаблений. Розберемо таку ситуацію на конкретному прикладі. Припустимо, що товар, який ввозиться в країну, дорівнює одному долару. У ситуації, коли курс долара буде дорівнює 20 рублям, товар в магазині також буде коштувати 20 рублів плюс незначні витрати. Коли курс долара підніметься до 30 рублів, зросте і вартість ввезеного товару. В результаті буде формуватися таке поняття, як інфляція. Стрибки інфляції не йдуть на користь країні, яка залежить від імпортованих товарів. Інтервенції ЦБ на валютному ринку в даній ситуації будуть спрямовані на купівлю національної валюти за іноземну з метою підвищити на неї попит.

Особливості проведення інтервенцій

Масова купівля або продаж валюти і є інтервенція рубля. Що це з боку технічного проведення процедури, спробуємо розглянути поступово. Процедура організовується і проводиться ЦБ РФ. Коли планується реальна інтервенція, ЦБ повідомляє про плановані маніпуляціях з валютою заздалегідь. Такий підхід називається вербальною інтервенцією. Повідомлення ЦБ викликає певну реакцію учасників валютного ринку. Може статися так, що повідомлення про купівлю або продаж валюти істотно скоротить витрату коштів ЦБ на маніпуляцію. Дані про інтервенцію можуть автоматично простимулювати зростання або падіння попиту на національну валюту. Деякі держави практикують вербальну інтервенцію з метою впливу на курс національної валюти. Ситуація на валютному ринку може кардинально змінитися, якщо про майбутні події натякне впливовий глава Центрального банку.

Види інтервенцій

Існує декілька форматів, в яких може бути проведена інтервенція рубля. Що це таке і які існують варіації процедури, спробуємо з`ясувати нижче.

• Вербальна інтервенція (фіктивна). На ринок валют можуть впливати не тільки валютні інтервенції ЦБ РФ, але і чутки про те, що їх проведення заплановано на найближчий час.
• Реальна інтервенція. Операція проводиться у відкритому форматі. Після її закінчення в ЗМІ публікується інформація про те, скільки коштів знадобилося для її проведення. Досить часто інтервенція на валютному ринку може проводитися за участю не одного, а декількох держав. Ця ситуація характерна для тих випадків, коли у зміні курсу валюти зацікавлене кілька країн.

Варто відзначити, що вербальна інтервенція поширена набагато ширше, ніж реальна версія процесу. Це пов`язано в першу чергу з тим, що несподівана інформація завжди викликає потужну реакцію учасників ринку.

Інтервенції в залежності від напрямку

Інтервенція може бути класифікована залежно від напрямку:

• За ринком. Цей формат інтервенції підсилює рух на ринку, яке вже сформувалося. Маніпуляції уряду тільки підсилюють тенденції.
• Проти ринку. Дана процедура спрямована на відновлення курсу національної валюти до колишнього показника. Тобто ЦБ буде діяти проти наявного і усталеного в рамках ринку тренда. На жаль, спроби центральних банків розгорнути напрямок руху ціни не завжди закінчуються успіхом.

Що потрібно для успішного проведення інтервенції?

Регулювання валютного ринку закінчується успіхом тільки в тому випадку, якщо дотримано кілька умов. Можна говорити про наявність таких чинників:

• Високий рівень довіри учасників валютного ринку до довгострокової політики ЦБ.
• Значні зміни в економічних показниках фундаментального типу.
• Наявність достатньої кількості фінансових резервів у ЦБ.

Вивчаючи таке явище, як інтервенція рубля (що це - вже розглядалося вище), варто сказати про його застосування не тільки з метою скорегувати курс валюти. Процедура використовується для контролю над мінливістю ринку, для підтримки рівня ліквідності національної одиниці, для скорочення швидкості зміни її ціни, для накопичення резерву ЦБ РФ.

Що сьогодні відбувається з ЦП і чому він перестав контролювати рубль?

В результаті катастрофічного зниження вартості і жорстких санкцій з боку ЄС валютні інтервенції банку Росії перестали приносити очікуваний ефект. Виходить, що глобальний витрата ЗВР здійснювався даремно. Щоб зберегти державні заощадження, урядом було прийнято рішення відпустити національну валюту у вільне плавання. Це говорить про те, що ціна покупки і продажу російського рубля буде залежати виключно від фактичного попиту та пропозиції на ринку.

Коли інтервенції перестали бути ефективними?

Валютні інтервенції ЦБ РФ завжди надавали певний вплив на ситуацію на ринку. 5 грудня 2015 обставини різко змінилися. Оскільки в цей день вперше в історії котирування долар / рубль досягли свого піку на показнику в 63 рубля. Аналогічна ситуація мала місце і на графіку котирувань євро / рубль, які опинилися на показнику в 78 рублів. В цей же час європейське пальне знизилося в ціні до 60 доларів. Російські компанії почали проявляти активний інтерес до валюти, так як більшість з них кредитовалось в американських доларах. Щоб підтримати вітчизняний курс валют, ЦБ РС продав близько 2-3 мільярдів доларів. Різке знецінення рубля, починаючи з грудня 2014 року, не реагувало на інтервенції Центрального банку, так як було викликано не тільки внутрішніми причинами, а й потужним впливом з боку зовнішніх економічних чинників. Сьогодні уряд втручається у формування ціни на валюту тільки в тому випадку, якщо це вкрай необхідно і того вимагає критичний стан економіки в певний момент часу.