РЕПО-угоди. Операції РЕПО з цінними паперами

Операції РЕПО можна назвати новим етапом у розвитку кредитування. Вони являють собою більш зручний і надійний варіант такого. Предметом операцій даного типу зазвичай виступають цінні папери, оскільки вони володіють високою ліквідністю і деякими іншими перевагами. У ряді випадків предметом угоди може виступати нерухомість або інше майно. Крім того, угоди РЕПО можуть активно використовуватися в ході біржових торгів.

Варто відзначити, що в закон про цінні папери ("Про ринок цінних паперів", ФЗ) вже внесені необхідні доповнення, що регулюють проведення таких операцій. Це зробило їх ще більш надійними і виключило можливість виникнення конфліктних ситуацій між сторонами.

Визначення

РЕПО-угоди - це процедури, в ході яких вчиняється продаж будь-яких цінностей, супроводжувана їх зворотного покупкою через обумовлений термін за ціною, зафіксованою при здійсненні угоди. Зворотній покупка є обов`язковою, представляючи собою завершальний (другий) етап угоди.

Вартість цінностей, на яку спираються боку на першій стадії угоди, зазвичай відрізняється від вартості, згідно з якою проходитиме друга стадія. Відмінність можливо як у більшу, так і в меншу сторону. Дана різниця, виражена у відсотках, називається ставкою РЕПО. У всіх випадках обидві вартості фіксуються при укладанні угоди і не змінюються згодом.

Застосування

Область застосування угод РЕПО обширна. Будучи використані вперше на початку 20-го століття, зараз вони полягають величезною кількістю осіб і організацій повсюдно. Вони стали дуже популярні на міжбанківському рівні, також можуть укладатися різними організаціями з банками або іншими організаціями.

Відомі приклади, в яких РЕПО-угоди укладалися з іншими цілями. А саме - для отримання позики, зобов`язання по якому не відносяться до кредитної заборгованості і не підсумовуються з нею на документальному рівні. Тобто, уклавши ряд таких угод, організація може отримати в своє розпорядження значну суму, але не мати кредитної заборгованості (за документами).

У кредитуванні

Кредитування є основним призначенням угод РЕПО. Такі процедури є зручною альтернативою кредитуванню за звичайними схемами. По суті, продавець бере у тимчасове користування грошові кошти покупця, продаючи йому цінності. На другому етапі угоди, після певного часу, продавець викуповує ті ж цінності назад, повертаючи собі право власності на них, а покупцеві - його грошові кошти.

У тому випадку, якщо продавець не буде розташовувати необхідною для викупу цінностей сумою, вони так і залишаться власністю покупця. Саме тому такі процедури вважаються найбільш надійним варіантом кредитування. Додатковим їх перевагою є фіксована ціна, яка встановлюється в момент укладання угоди і по якій повинен буде відбутися викуп цінностей продавцем на другому етапі.

У біржовому справі

У ході біржових торгів, деякі учасники іноді стикаються з необхідністю здійснення продажу активів, яких немає у них в наявності. У цьому випадку може бути укладена угода РЕПО з особою, у розпорядженні якого необхідні активи є. У нього учасник торгів купує ці активи і перепродує їх на свій розсуд, відкриваючи "коротку" позицію. З плином часу, "коротка" позиція закривається, в результаті чого цінності повертаються до учасника торгів, і він повертає їх первинного власника, завершуючи угоду РЕПО.

Початковими власниками зазвичай виступають біржові брокери. Самі РЕПО-угоди спочатку укладалися тільки з цінними паперами, але зараз можливо їх проведення щодо товарів і цінних паперів, оскільки для брокерів такі операції є найбільш зручним способом надання трейдерам можливості відкриття "коротких" позицій.

Види

Існує безліч варіантів проведення даної процедури. Для кожної групи випадків сторони можуть вибрати найбільш підходящі умови угоди. Основними умовами, згідно з якими можна виділити різні види таких угод, є терміни і напрям.

Під термінами розуміють час, через яке повинні будуть бути виконані зобов`язання другого етапу операції. Під напрямком - характер дій кожної зі сторін на першому та другому етапах процедури.

У напрямку

У напрямку такі операції можуть вважатися прямими або зворотними. Це залежить від того, в якій ролі виступає кожна зі сторін на першому етапі угоди. Тобто для однієї зі сторін угода є прямою, а для іншого - зворотною.

• Угоди прямого РЕПО: сторона виступає в ролі продавця, зобов`язується здійснити подальший викуп продаваних цінностей.
• Угоди зворотного РЕПО: сторона виступає в ролі покупця, у якого продавець зобов`язується викупити цінності назад на другому етапі.

По терміну

Терміном виконання є період, через який повинні бути виконані зобов`язання другого етапу. За цією ознакою такі угоди можуть бути Внутрішньоденна, строковими або відкритими.

• Відкриті: відрізняються тим, що будь-які терміни не встановлюються, встановлюється тільки фіксована ціна, за якою повинен бути проведений викуп цінностей.
• Термінові: мають встановлений термін настання другого етапу, що перевищує один день, до закінчення терміну вважаються чинними.
• Внутрішньоденні: викуп цінностей повинен бути проведений на наступний день.

Особливості

Однією з особливостей є те, як здійснюється облік операцій РЕПО. Незважаючи на те що в ході проведення процедури двічі відбувається продаж (спочатку продавцем покупцеві, а потім назад), податком обкладається тільки прибуток, який отримує одна зі сторін зважаючи різних сум, що сплачуються за одні й ті ж активи на першому та другому етапах угоди.

Крім цього, особливостями РЕПО раніше були і деякі неоднозначності, на які сторонам слід було звертати увагу. Згодом закон про цінні папери був належним чином доповнений, завдяки чому подібні неоднозначності були усунені.

Переваги

Основна перевага полягає в мінімальності ризику. Якщо одна зі сторін не зможе виконати свої зобов`язання на другому етапі, у розпорядженні іншого боку залишаться або грошові кошти, або інші цінності на точно таку ж суму. Єдиним джерелом небезпеки може стати надмірно висока динаміка зміни вартості даних цінностей. Залежно від ситуації цей чинник може принести як деяку додатковий прибуток, так і певні збитки.

Крім того, в числі переваг, якими володіють РЕПО-угоди, - гнучкість умов. Сторони можуть вибрати відповідний їм термін і домовитися про ціну, яка буде прийнятна для кожної з них.

Для покупця

Для сторони, що виступає на першому етапі в ролі покупця, перевага полягає в можливості використання придбаних цінностей в своїх цілях, до настання другого етапу. Такий процес іноді називають одержанням позики в цінних паперах. Завдяки даному перевазі, угоди РЕПО з цінними паперами та іншими активами настільки широко поширені в біржовому справі.

У разі якщо метою операції є видача грошової позики - покупець виступає кредитором. Те, що цінності переходять у його власність, служить страховкою на випадок невиконання позичальником своїх зобов`язань.

Для продавця

Для сторони, що здійснює на першому етапі продаж цінностей, перевага полягає в наявності можливості використання отриманих грошових коштів на свій розсуд, до настання другого етапу операції. Завдяки такому перевазі, процедури цього типу стали відмінною альтернативою класичному кредитуванню.

Якщо мова йде про видачу позики в цінних паперах, продавець буде кредитором. Перехід грошових коштів у його розпорядження послужить страховкою на випадок неповернення цінностей покупцем.