Валютний своп

Валютний стоп є особливим фінансовим інструментом, який використовують як банки, так і інституційні інвестори і міжнародні компанії. Незважаючи на те, що всі види свопів - валютні, фондові та процентні - працюють приблизно однаково, перші володіють певними особливостями.

Така операція, як валютний своп, завжди передбачає участь двох учасників ринку, бажаючих зробити обмін для отримання бажаної валюти з максимальною вигодою. Для ілюстрації суті валютного свопу розглянемо наступний умовний приклад.

Нехай якась англійська фірма (компанія А) бажає вийти на ринок США, а американська корпорація (Б) - збільшити географію своїх продажів у Великобританії. Зазвичай позики і кредити, які банки видають компаніям-нерезидентам, відрізняються більш високими процентними ставками, ніж ті, що видаються місцевим фірмам. Наприклад, фірмі А можуть видати кредит в американських доларах під 10% річних, а компанії Б - кредит у GBP під 9%. У той же самий час ставки для місцевих компаній значно менше - 5% і 4% відповідно. Фірми А і Б можуть укласти між собою взаємовигідний договір, за умовами якого кожна організація отримає кредит в своїй національній валюті в місцевому банку за більш вигідними ставками, а потім відбудеться «обмін» позиками за допомогою механізму, відомого як валютний своп.

Припустимо, що британський фунт і долар обмінюються на ринку Forex за курсом 1.60 USD за 1.00 GBP, і кожній фірмі потрібна однакова сума. У цьому випадку американська фірма Б отримає 100 мільйонів фунтів, а компанія А - 160 мільйонів доларів. Звичайно ж, їм належить компенсувати відсоткові виплати свого партнера, але технологія своп дає можливість обом фірмам зменшити свої витрати на погашення позички майже у два рази.

З метою спрощення з прикладу була виключена роль своп-дилера, що виконує роль посередника між учасниками транзакції. Участь дилера трохи збільшить вартість позики для обох партнерів, але тим не менш витрати виявляться набагато більше, якщо сторони не стануть звертатися до технології своп. Величина відсотка, яку додає дилер до вартості кредиту, як правило, не надто велика і знаходиться в інтервалі десяти базових пунктів.

Слід зазначити також такий вид подібної операції, як валютно-процентний своп. У цьому випадку сторони обмінюються процентними платежами, спрямованими на погашення валютних кредитів.

Відзначимо кілька ключових моментів, завдяки яким валютні операції своп відрізняються від інших видів подібних операцій.

На відміну від свопу, який заснований на доході, і процентного простого свопу, валютний своп передбачає попередній, а потім остаточний обмін домовленої заздалегідь сумою кредитних зобов`язань. У нашому прикладі компанії здійснили обмін суми в 160 мільйонів доларів на 100 мільйонів фунтів на початку операції, а по закінченню контракту їм належить зробити остаточний обмін - відбувається повернення сум до відповідних сторонам. У цей момент обидва партнери піддаються ризику, адже початковий обмінний курс долара і фунта (1.60: 1) напевно вже змінився.

До того ж для більшості своп-операцій характерно неттінгованіе. Цей термін означає взаємозалік грошових сум. В угоді свопу сукупного доходу, наприклад, дохід за індексом можна обміняти на дохід за певною цінному папері. Дохід одного учасника угоди неттинга по відношенню до доходу іншого учасника на заздалегідь обумовлену конкретну дату, і відбувається лише один платіж. У той же час періодичні платежі, які пов`язані з валютними свопами, неттінгованію не підлягають. Обидва партнери зобов`язуються здійснювати відповідні платежі в обумовлені дати.

Таким чином, валютний своп - це інструмент, за допомогою якого досягаються дві головні мети. З одного боку, вони здешевлюють витрати на отримання позик в іноземній валюті (як у наведеному вище прикладі), а з іншого, вони дозволяють хеджувати ризики, які пов`язані з різкими змінами курсу валюти на ринку Forex.