Коефіцієнт дисконтування

Серед ключових моментів успішної реалізації бізнес-плану знаходиться розрахунок коефіцієнта дисконтування. Дуже часто замовники бізнес-плану мають туманне уявлення про значущість цього параметра, а іноді навіть не розуміють, навіщо його потрібно розраховувати.

Дисконтування - це розрахунок величини грошових потоків, які ставляться до майбутнього часу. Іншими словами - це визначення майбутніх доходів на поточний момент.

Коефіцієнт дисконтування дає можливість оцінити величину інвестицій з урахуванням ризику і тимчасового фактора. Час для будь-якого проекту є важливим критичним фактором, оскільки грошові кошти, які отримані в даний момент, є більш кращими в порівнянні з грошима, які очікуються в майбутньому періоді. Адже «сьогоднішні» кошти можна вкласти або зберегти, і отримати дохід або відсоток.

Для того щоб визначити часовий інтервал реалізації проекту, слід попередньо встановити граничну дату його завершення, рівну очікуваному числу років (днів або місяців), по закінченню яких проект буде вважатися технічно неприпустимим. До настання цієї дати, обмеженою, наприклад, терміном використання обладнання, проект буде здатний принести прибуток. Правильність установки часових меж має велике значення, що стає очевидним при розрахунку майбутніх витрат і вигод в бізнес-плані. Подовження або скорочення тривалості проекту визначає діапазон часу, в якому очікується нарахування витрат і надходження доходів. Тому оцінка тривалості проекту повинна бути реалістичною незалежно від того, наскільки вона буде збільшувати або зменшувати його привабливість.

Цінність грошей з урахуванням отримання майбутніх доходів безпосередньо входить в аналіз привабливості проекту. З цією метою розраховується коефіцієнт дисконтування фінансових потоків. Такий аналіз дає можливість оцінити потоки витрат і вигод протягом усього життєвого циклу проекту, відображаючи певні потоки фінансів за кожний фіксований період часу (як правило, це рік, місяць або п`ять років). Таке відображення вигод і витрат за весь період життєвого циклу має ряд переваг, які полягають в тому, що можна чітко виділити основні фактори, що впливають на структуру фінансових потоків. Це може бути рівень інфляції, зміни цін і невизначеність або ризик.

Коли говорять про дисконтування, то крім коефіцієнта часто згадують дисконтну ставку. З точки зору економіки, це норма прибутковості на інвестований капітал. Іншими словами, дисконтна ставка дає можливість розрахувати суму вкладень на сьогоднішній день для отримання передбачуваного доходу в майбутньому. Тому її величина істотно впливає на прийняття найважливіших (ключових) рішень. Часто для того, щоб розрахувати коефіцієнт дисконтування, в ролі дисконтної беруть значення процентної ставки. Втім, між цими поняттями є невелика відмінність.

Процентна ставка - це річна плата за кредит, виражена у відсотках. Виплата таких відбувається в момент повернення позики. Якщо, наприклад, взяти 1000 USD на рік і процентна ставка дорівнює 20%, то на початку терміну банк видасть на руки 1000 USD, а по його закінченню потрібно буде повернути 1000 USD разом з відсотками по кредиту (200 USD), разом - 1200 USD.

Дисконтна ставка також може служити для вираження вартості кредиту, але в цьому випадку розмір позики зменшується на величину відсотків по ній. Якщо банк пропонує оформити кредит у розмірі 1000 USD на рік з дисконтною ставкою 20%, то на руки видається 800 USD, а в кінці терміну потрібно буде повернути 1000 USD.

Отже, дисконтування служить для приведення майбутнього кількості грошей до величини на поточний момент за допомогою їх зменшення з кожним заданим періодом проекту.

Розрахунок коефіцієнта дисконтування проводиться за формулою:

Kd - коефіцієнт дисконтування,

i - дисконтна (процентна) ставка,

n - порядковий номер періоду. Наприклад, для першого року він дорівнює 1, для п`ятого - 5.